2月10日，中国电科旗下电科蓝天（688818）在上交所科创板上市。截至当日收盘，股价报收65.94元/股，涨596.30%，为2026年开年以来首日涨幅最大的新股。
电科蓝天K线图
电科蓝天堪称惊艳的首日亮相，或许预示着商业航天赛道将在2026年迎来又一轮爆发。金融投资报记者注意到，当前，中国商业航天领域正迎来一波IPO热潮，多家企业已启动上市进程：蓝箭航天的科创板IPO申请已获受理并进入问询阶段，进展最快；2月2日，天仪研究院刚刚启动上市辅导；此外，还有中科宇航、星河动力、天兵科技、微纳星空等多家企业已启动或完成上市辅导。
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2026年首个商业航天IPO
电科蓝天在电能源领域深耕多年，主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用领域实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）的广泛覆盖。公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块。
电能源是国家能源转型的核心载体，是支撑新型工业化、制造强国、数字中国等国家战略的基础保障，也是促进经济低碳发展的关键引擎。特别是在航天领域，电科蓝天已为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器等国家与国防多个重大工程在内的700余颗卫星、飞船、探测器、空间站提供了电源产品。在近年来兴起的商业航天卫星电源系统领域，公司大力推进高性能、大规模、轻量化、低成本的星座电源产品体系，在千帆星座、国网星座、吉林一号遥感星座等我国重大商业航天星座的电源系统供应商中处于重要地位。
招股书披露，2022年—2024年、2025年1—6月，宇航电源收入在公司各期主营业务收入中的占比逐年攀升，分别为53.96%、 48.23%、63.42%和74.13%；宇航电源毛利在公司各期主营业务毛利中的占比分别为72.53%、80.17%、81.24%和89.91%，是公司的主要业绩来源。2024年中国共发射卫星、飞船、空间站等航天器285个，按照该口径计算，电科蓝天宇航电源产品在国内市场的覆盖率约为50.5%。
2022年至2024年。电科蓝天分别实现营业收入25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元，归母净利润分别为2.08亿元、1.90亿元、3.37亿元，总体在波动中上行。2025年1—9月，公司实现营业收入17.08亿元，归母净利润1.13亿元。基于目前的经营状况和市场环境，公司预计2025年全年营收在31.38亿元至34.35亿元之间，同比增长0.35%至9.85%；归母净利润3.26亿元至3.60亿元，同比变动幅度在-3.18%至6.81%之间。
电科蓝天的行业龙头地位，再加上商业航天赛道的广阔前景，让资本对其青睐有加。2021年末，电科蓝天启动混合所有制改革，并于次年引入了航天专利基金、双百壹号、产业基金、中信建投投资、中兵投资、天津海泰、嘉兴产投7家外部投资者。金融投资报记者注意到，四川唯一省级综合投融资平台四川发展(控股)有限责任公司作为产业基金的股东之一，间接投资了电科蓝天。IPO投资者认购情绪也十分高涨。电科蓝天新股网上发行中签率仅为0.0323%，网下配售中签率仅为0.0307%。
上市首日，电科蓝天创下年内新股首日涨幅新纪录，市值也突破千亿元大关。电科蓝天的成功上市为商业航天企业亮相A股开了个好头，也打开了资本市场对这条万亿级赛道的想象空间。
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政策创新助力商业航天企业上市
这一轮商业航天IPO热潮缘何而来？在过去很长的时间里，商业航天企业都因为自身“高投入、长周期、盈利难”的痛点，难以满足传统上市标准，大多被挡在A股大门之外。这种情况在去年迎来了改变。
2025年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，提出扩大科创板第五套上市标准的适用范围，将商业航天等前沿科技领域纳入其中。同年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，首次为尚未盈利但技术领先的商业火箭企业提供了清晰的上市路径，该标准不对营收和净利润设限，而是重点关注企业的技术领先性、市场空间等。
政策创新是资本市场支持战略性新兴产业的重要举措，反过来，创新与包容也将进一步增强科创板的吸引力。截至2月10日，科创板上市公司总数达到603家。科创综指自2025年初发布以来，走势呈现出稳步向上的特征。截至2月10日，指数涨幅达到约63%，充分反映出市场对科创板硬科技资产的价值重估，以及科创综指作为投资标的的可配置价值。科创综指的代表性也更强，市值覆盖率超过90%；科创综指中长期走势更为稳定，且行业分布更均衡。值得一提的是，科创综指还能更好地体现科创板的包容性、适应性，科创板未盈利上市公司将在满足新股上市时间条件后纳入科创综指，为投资者提供布局前沿赛道的新机会。
记者注意到，科创板也早已成为川企高质量发展的重要载体和舞台。截至2月10日，共有21家川企成功登陆科创板，占全省A股上市公司（179 家）的11.73%。行业方面，科创板川企主要来自生物医药、电子信息、新材料、高端装备等硬科技领域。其中，生物医药企业百利天恒最新总市值1189亿元，为科创板川股市值第一。此外，具有代表性的科创板川企还有华丰科技、成都先导等。
2025年12月，四川省委金融办会同四川证监局联合印发《四川省推进企业上市和上市公司并购重组三年行动方案（2026—2028）》，以企业上市前、中、后不同阶段可能遇到的问题为导向，提出了有针对性的五大方面22项具体举措，为企业上市全生命周期保驾护航。根据《方案》提出的目标，四川将力争通过三年系统性攻坚，实现上市后备企业资源库入库企业数量实质性提升，上市公司总市值占全国比重保持稳定或逐年增长，并购重组活跃度显著提高。
相信在不远的未来，包括科创板在内的A股市场将迎来更多的优秀川企。
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